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| 大摩：a股牛市刚刚起步 高度或达07年6124点 2014-11-14 16:51 | 评论 | 分享到： 作者：来源：第一财经日报 “中国a股市场当前的牛市刚刚起步，这一轮牛市可能会达到2006~2007年的那轮水平。” 美联储qe以来，东盟新兴市场不计风险的投资盛宴或许正在接近尾声，摩根士丹利11月12日~14日在新加坡举行的亚洲投资峰会传递了上述信息。 这种背景下，摩根士丹利亚洲团队开始高配新兴市场国家主权债券，高收益类债券则被减持；从行业来看，摩根士丹利认为金融机构表现将超过其他行业。 从国家层面而言，东盟新兴市场在qe中资金流入最高的国家正在面临价值重估，印度尼西亚和泰国最为明显，摩根士丹利的数据也显示，资金在过去几个月来开始持续流出上述两国的股市。与东盟国家不同，中国a股市场正在成为各方追逐的焦点，摩根士丹利最新的报告显示，中国a股市场正在吸引着大量的国际资金进入，中国a股市场正在开启新一轮的牛市。 中国a股牛市启动 “中国a股市场当前的牛市刚刚起步，这一轮牛市可能会达到2006~2007年的那轮水平。”摩根士丹利股票策略团队分析师jonathangarner在新加坡举行的亚洲投资峰会期间对记者表示。 “不管是与历史水平还是与区内其他经济体相比而言，中国的a股市场估值水平都很低，而且中国的经济基本面仍然比其他国家健康，而且有着更好的改革动能，中国a股市场正在吸引大量的国际资本进入，将成为亚太区域内的主要投资标的之一。”摩根士丹利的亚洲股市投资策略报告显示。 摩根士丹利的数据显示，msci中国只有8.7倍的市盈率，比msci新兴市场的p/e水平低估18%，摩根士丹利认为未来12个月msci中国将有19%的上行空间。 “另外，沪港通的落实表明中国监管机构对市场经济以及开放资本账户的意愿，同时国企改革以及产业转型方面的改革也在进行。”jonathangarner称。 加上以往的qfii和rqfii，境外机构投资者进入中国a股市场的渠道进一步拓宽，在当前a股牛市开启之际，境外投资者已经持币待命。 记者统计，自2014年1月到8月份，已经批准的qfii额度达到100亿美元，同比增长11%，rqfii更是同比增长60%至6400亿元人民币；而另据相关部门的透露，qfii和rqfii配额将进一步扩大，而这些境外资金的进入又将进一步推动中国股市的上行。 数据显示，2014年以来，中国a股表现已经显著超过其他类投资，成为收益最好的投资市场，截至2014年8月份，a股市场中上证指数(2478.82,-6.780,-0.27%)平均收益为8%，深成指上涨35%。 “中国经济硬着陆是我们最大的担忧，不过一旦有迹象出现这种情况，中国政府可以实行更多大的定向宽松政策。”摩根士丹利报告显示。 东盟投资情绪转向 经历了美国qe带来的资产泡沫之后的东盟国家正在陷入新的一轮困境，其中尤以印度尼西亚、泰国最为显著。 截止到2014年10月的数据，上述两个国家的股市已经连续3个月呈现净流出，另外新加坡股市的表现持续疲软。 “过往的高估值以及高预期使得东盟地区股市让投资者失望的空间持续增长，企业盈利能力持续下降，实际的融资成本则维持在高位。”摩根士丹利东盟研究部和股票策略部主管hozefatopiwalla在峰会期间对媒体表示。 在这种情况下，摩根士丹利的资产配置显示，将会高配这些国家的政府债券，低配高收益债券。 “美国经济复苏并不直接对东盟国家带来利好，因为在现阶段美国经济复苏所带来的进口更多的是资本品，而非消费品，因此受益方更多的是日本、德国等，目前美国的消费尚未呈现明显启动，因此东盟受益有限。”jonathangarner对媒体表示。 全球宽松持续 鉴于美联储已经明确表示将在年底停止qe，市场对升息的预期也日益强烈，但鉴于欧央行与日本央行仍在宽松，全球宽松盛宴仍将持续一段相当长的时间。 “安倍政府已经释放了其宽松政策中的第三支箭，启动了第二轮qqe，如果效果不明显，不排除日本央行将启动第三轮qqe。”摩根士丹利日本首席经济学家在峰会上表示。 摩根士丹利全球首席经济学家joachimfels也表示，“如果欧洲央行不能化解当前的通缩压力，欧央行最终也将开始启动购买各国政府债券，2008年金融危机后的货币政策就是各国央行在相互传递通缩。” 受上述宽松政策的影响，经济学家认为，日元和欧元仍将持续弱势，同时因为国际上流动性仍然宽松，欧元可能将成为继美元之后非常有利的融资货币。 |