【 时间：2014-9-25 8:38:21】
| 瑞银证券：近期这轮散户资金推动的上涨，与以往反弹中的散户加仓有所不同：其一，进场的都是“大散户”，这些嗅觉灵敏的富裕阶层，在过去3年根本不考虑股票市场，当时他们主要的投资方向是地产、矿业和信托，但如今这些资产的风险回报率在下降，股票重新受到关注；其二，进场资金充分利用杠杆，融资余额已达到6000亿，同时还以每月1000亿快速增长。 对于这些背负融资成本的资金，上涨固然受益颇丰，但下跌也会很快达到止损位，可能促发部分股票剧烈调整。一旦股票注册制被广泛讨论，被市场充分预期，股权制的兼并可能迅速降温。 海外投资者对中国的关注点如故，聚集于房地产、政策预期、改革等。海外投资者较着眼于中国长期看法，关注明后两年的经济增长目标、企业盈利等。主要的担忧还是来自于房地产，房企虽然对地产长期还保持乐观（如城镇化、人口结构等因素支撑需求），但短期看销售减缓，库存上升，1-2月内开发商或加速推盘以价换量；对于政策预期，投资者分歧较大但持年内降息看法的较多。 《中证报》 |