【 时间：2022/7/22 8:12:08】
| 欧洲央行11年来首次加息 告别8年“负利率”时代 2022-07-22 来源：上海证券报 ◎陈佳怡 记者 颜剑 7月21日，欧洲央行公布利率决议，宣布将三大关键利率均上调50个基点，为11年来首次加息。与此同时，欧洲央行还宣布推出“反碎片化”金融工具——传导保护工具（tpi）。 欧洲央行表示，tpi购买的规模取决于政策传导面临的风险严重程度。tpi将确保货币政策立场在所有欧元区国家顺利传递。“货币政策的单一性是欧洲央行能履行其价格稳定任务的先决条件”。 通胀“高烧不退” 欧洲央行正式步入加息周期 欧洲央行用大举加息来应对通胀。7月21日晚欧洲央行宣布，为确保通胀率在中期内回到2%的目标，决定将三个关键利率上调50个基点。这意味着，欧洲央行结束了在过去8年来一直维持的负利率政策，也是11年首次采取加息操作。 加息背后，是欧元区高通胀率的现状。欧盟统计局网站19日发布数据显示，欧元区6月的年化通货膨胀率为8.6%。具体来看，最严重的爱沙尼亚年化通胀率达到22%，紧随其后的立陶宛通胀率为20.5%。通胀率最低的马耳他达6.1%，法国为6.5%。 欧洲央行在6月便预告了在7月将开启11年来首次加息，加息幅度在25个基点，并下调了欧元区经济增长预测。但随着周四的临近，市场上也出现了“欧洲央行将加息50个基点”的风声。 相比美联储今年以来的加息狂奔，欧洲央行的动作显得有些“姗姗来迟”。 “考虑到欧元区通胀率已飙升至历史新高，欧洲央行或许需要更有力地行动起来。”嘉盛集团资深分析师福阿德·拉扎克扎达表示，如今市场愈发认为欧洲央行从2021年末启动的缓慢又谨慎的正常化进程，是个错误的决定。欧洲央行将以更积极的加息，修正这个落后于形势的决策。 瑞士百达财富管理宏观经济研究主管弗雷德里克·迪克罗泽认为，欧元区经济正处于微妙的境地，寻找平衡经济增长和通胀风险的方法对欧洲央行来说似乎是“一个不可解的方程式”。 传导保护工具面世 欧元区仍面临较大挑战 实际上，欧元区面临的问题不仅仅是高通胀率，市场对“碎片化”风险的担忧也在不断加剧。 21日，欧洲央行同时宣布推出tpi。欧洲央行表示，建立tpi对与支持货币政策的有效传导十分必要。特别是随着货币政策继续正常化，tpi将确保货币政策立场在所有欧元区国家顺利传递。 欧洲央行称，tpi将成为欧洲央行理事会工具包的补充，可以应对对整个欧元区货币政策传导构成严重威胁的无序市场动荡。 “tpi购买规模取决于政策传导风险的严重程度，购买行动不受‘事前限制’。”欧洲央行在利率决议中说，通过保护传导机制，tpi将使理事会能够更有效地履行其价格稳定任务。 工银国际首席经济学家程实表示，在全球通胀加剧及欧美央行快速加息的情况下，欧元区核心成员国与外围成员国之间的国债利差一度加速走扩，欧元20年来再次与美元汇率持平，欧洲经济衰退的预期显著抬升。短中期内，欧洲央行将不得不在继续支持债券市场（通过量化宽松）和逐步退出货币宽松政策以对抗通胀（通过量化紧缩）之间艰难前行。 欧洲央行在作出这样的抉择后，将产生怎样的成效？ 意大利的政局变化或许会先给欧洲央行带来不确定性。当地时间21日，意大利总理德拉吉正式递交辞呈，并获得意大利总统批准。 受此消息影响，意大利10年期国债收益率日内上涨21个基点至3.69%，德国和意大利10年国债利差进一步扩大至230个基点。 随着德意两国利差扩大，作为欧元区重债国之一的意大利债务融资或变得更为困难，“反碎片化”工具的部署将更为棘手。德国迈世勒银行首席经济学家埃德加·沃克担心，意大利政坛“小风波”可能导致欧元区政府债券市场“大动荡”。 21日，欧洲央行公布利率决议之后，欧元对美元汇率迅速攀升，最高至1.0278，日内涨幅接近1%，然而，该货币对很快就短线走低，截至北京时间21时24分，欧元对美元汇率报1.0187，完全回吐了日内涨幅。 面对欧元区内主权债务高企，内部经济分化加剧等问题，程实表示，如果欧元区内各政府及欧洲央行未能提供一个长期性的综合ag真人国际官网的解决方案，仅凭现有的货币政策工具将难以应对新一轮的潜在债务危机。 |